¿Deuda y trucos en los números del Estado

En Argentina, las cosas parecen repetirse. Aunque el presidente Javier Milei insiste en que uno de los principales errores del país fue usar al Banco Central como caja para pagar gastos del Estado, el actual gobierno está haciendo algo parecido. La jugada no es nueva, y en realidad, muestra cómo las finanzas públicas a veces se manejan con trucos contables para tapar problemas de fondo.

¿Qué hicieron esta vez? 💸

El jueves pasado, se publicó un decreto que modificó el presupuesto 2026 para poder pagar gastos que no pueden esperar. Uno de estos gastos fue una sentencia de la Corte que obligó a pagar fondos para la educación y las universidades. Para poder cubrir esos gastos, el gobierno sumó 24,4 billones de pesos a sus ingresos, usando utilidades que el Banco Central (BCRA) había generado en operaciones financieras. Esto hizo que el total de ingresos subiera de 148,5 billones a 173,1 billones. Pero ojo, no solo sumaron dinero: también usaron fondos del BCRA para recomprar letras intransferibles, que son activos en dólares emitidos en su momento y que ahora funcionan más como promesas de devolución que como dinero en efectivo.

¿Qué son esas letras y por qué importan? 📝

Las letras intransferibles son activos que el Banco Central sacó de sus reservas en dólares cuando Cristina Fernández era presidenta. Son como pagarés que todavía no se pagan, y que en la práctica, representan dólares que el Estado prometió devolver en el futuro. La compra de estas letras con dinero del Tesoro ayuda a mejorar las cuentas del Banco Central, pero en realidad, no es una solución definitiva. Para que las reservas vuelvan a su estado original, lo ideal sería que el Tesoro compre dólares en el mercado y se los entregue al Banco Central para que vuelvan a las reservas.

¿Y qué pasa con los gastos? 🚧

Con las utilidades del BCRA y otros fondos, el gobierno está cubriendo gastos que en realidad no debería tener que pagar así, en un momento donde la recaudación de impuestos no alcanza y los gastos siguen subiendo. El problema grande es que algunos gastos, como las jubilaciones, aumentan automáticamente por la inflación. Como el gobierno pensaba que la inflación bajaría mucho más rápido, ahora se encuentra con que esas partidas crecen más de lo esperado, forzando recortes en otras áreas o, en última instancia, usando las ganancias del Banco Central para equilibrar las cuentas.

¿Y qué más? 📊

Además de las utilidades del BCRA, el gobierno tomó dinero de otros lados: 53.300 millones del Banco Nación y más de 238.000 millones en ventas de acciones y participaciones en empresas estatales, como represas y proyectos hidroeléctricos. En total, los recursos que aportó el BCRA en estos meses representan más del 36% del gasto acumulado en los primeros seis meses del año.

¿Qué planea hacer el gobierno? 📝

El Ejecutivo tiene en marcha una reforma a la Carta Orgánica del Banco Central. La idea es que el BCRA deje de emitir dinero para cubrir gastos del Estado y que sus utilidades solo puedan usarse en circunstancias muy especiales, como en escenarios de deflación. También quieren que exista una ley que permita al gobierno detener sus actividades si se quedan sin recursos, algo así como un «shutdown» en Estados Unidos, pero con matices: en Argentina, en lugar de cerrar el país, simplemente prorrogarían el presupuesto anterior.

¿Y qué significa todo esto? 🤔

El fondo del asunto es que, aunque en el discurso oficial se critica el uso de las reservas del Banco Central para financiar al Estado, en realidad, en estos momentos, se está haciendo algo parecido. La diferencia está en los detalles y en cómo estos movimientos impactan en la economía y en la vida cotidiana de las personas. La cuestión es si estos trucos contables podrán sostenerse en el tiempo o si, tarde o temprano, pasarán factura en forma de inflación, devaluación o pérdida de confianza.

Por ahora, la historia continúa, y las finanzas públicas siguen siendo un tema que no deja de sorprender. La pregunta que muchos se hacen es cuánto más se podrá jugar con los números antes de que la realidad termine imponiéndose.