¿Cambio en la política monetaria? La primera prueba de Kevin Warsh 🏦

Tras la salida de Powell, la Reserva Federal de EE.UU. (la Fed) tuvo su primera prueba con su nuevo líder, Kevin Warsh. Aunque Powell sigue activo en la Junta, ahora la atención está puesta en Warsh, quien ya anunció que no usará la herramienta de «forward guidance» — básicamente, que no anticipará los próximos movimientos en las tasas de interés. Esto aumenta la incertidumbre, ya que los mercados no saben qué esperar exactamente y valoran mucho cada palabra que dice el nuevo jefe.

Lo que ya se sabe y lo que no 🕵️‍♂️

Por ahora, Warsh solo dijo que la inflación está muy alta y que la prioridad del banco central es devolverla a un 2%, su nivel objetivo. Pero no dio detalles sobre cómo lo hará, cuándo, ni qué instrumentos usará. La Fed, en su comunicación, se mantiene en silencio sobre sus próximos pasos, lo que refleja un cambio respecto a la vieja forma de hacer política, donde se anticipaba mucho más.

El mapa de puntos y la duda sobre su utilidad 📍

A pesar del silencio, todavía existen algunos vestigios de la vieja estrategia, como el famoso «mapa de puntos». Este documento, en el que los 18 altos funcionarios de la Fed expresaron sus previsiones para los próximos años, sigue en pie, aunque Warsh no le da mucha importancia y no aportó su opinión personal. De ese mapa surge que hay un consenso para subir las tasas en diciembre, con un cuarto de punto, como mínimo.

¿Es Warsh un halcón o paloma? 🦅🕊️

En los mercados, Warsh ya tiene la fama de ser un halcón — alguien que busca frenar la inflación subiendo las tasas. Y, en su primera conferencia, dejó claro que hay que tomar en serio el problema inflacionario. Aunque fue designado por Trump, eso no significa que quiera bajar las tasas a lo loco; más bien, parece decidido a mantener la postura dura para controlar los precios.

Wall Street, por su parte, confía en que la Fed seguirá con subas en las tasas, incluso antes de las elecciones de medio término en noviembre. Los futuros del mercado descuentan un aumento del 70% en las próximas reuniones, lo que indica que la tendencia de subir las tasas continúa, aunque todavía no hay una decisión oficial.

¿Qué dicen los que toman las decisiones? 🤔

Por ahora, solo algunos conocen las discusiones internas, pero lo que se sabe es que la mitad de los miembros del comité quieren subir las tasas, y la otra mitad prefiere mantenerlas igual. La mayoría votará en la próxima reunión, pero no se sabe qué postura adoptarán. Trump ya expresó su preocupación, sugiriendo que la junta podría estar dividida y que eso no sería lo ideal.

El camino que viene y los datos económicos 📈

Las decisiones recientes en la Fed han sido mantener las tasas sin cambios, incluso en medio de conflictos internacionales y shocks económicos. La economía de EE.UU. se ha desacelerado un poco, y los pronósticos de crecimiento para 2023 se han reducido, pero no hay señales de alarma. La creación de empleo en junio, por ejemplo, fue menor a lo esperado y eso indica que la economía no está en recalentamiento, pero tampoco en caída libre.

Por otro lado, la inflación sigue siendo la gran prioridad. Warsh mencionó en una charla que las expectativas de inflación han bajado, impulsadas por la caída en los precios de energía y alimentos, y que los riesgos inflacionarios también se redujeron. Esto ayuda a que la Fed pueda tomarse su tiempo para actuar, sin presiones inmediatas.

¿Qué esperar de Warsh en las próximas reuniones? 🚦

Las últimas veces, Powell mantuvo las tasas sin cambios, y Warsh parece seguir esa misma línea. Aunque el contexto internacional y los datos económicos en EE.UU. han cambiado, la idea es esperar y ver. La inflación de junio será clave para decidir si la Fed se anima a subir las tasas o si decide seguir esperando.

En resumen, Warsh mantiene una estrategia de ambigüedad inteligente, con pocos anuncios y mucho silencio, para gestionar la incertidumbre y mantener el equilibrio entre la lucha contra la inflación y no frenar demasiado la economía. La próxima reunión será crucial para ver si la Fed decide dar un paso más o si continúa con la pausa.