¿Por qué el dólar está en foco? 🔍

En Argentina, el nivel de créditos en dólares está alcanzando cifras récord desde 2019. Según Romano Group, este tipo de préstamos ya representan el 62% de los depósitos en moneda dura, una proporción que no se veía hace años y que sigue en aumento. Desde las elecciones de 2025, los préstamos a particulares y empresas en dólares crecieron en unos u$s6.800 millones, mientras que los depósitos en la misma moneda subieron en u$s5.700 millones.

¿Qué cambios anunció el Gobierno? 🏦

La semana pasada, el equipo económico de Luis Caputo tomó una medida clave: ahora, todas las empresas pueden acceder a créditos en dólares, sin importar si generan o no divisas. Aunque hay ciertas restricciones, la principal es que los bancos solo podrán prestar hasta un 15% de sus depósitos en dólares, y además, deberán evaluar la capacidad de pago de quienes pidan estos préstamos, considerando posibles variaciones en el tipo de cambio.

El objetivo es claro: que más dólares en manos de los argentinos sirvan para dinamizar la economía, incentivando tanto el consumo como la inversión. Además, el Gobierno busca aumentar la oferta de divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y contrarrestar la baja estacional que suele darse en estos meses. Para lograrlo, las empresas están obligadas a liquidar sus dólares en la ventanilla del Banco Central (BCRA).

¿Qué dicen los expertos? 💬

Según Salvador Vitelli, investigador de Romano Group, esta flexibilización podría sumar unos u$s6.500 millones en financiamiento adicional. Pero aclaró que no necesariamente esto se traducirá en un aumento proporcional de depósitos, ya que los préstamos pueden crear nuevos depósitos en el proceso y también dependen de los límites del 15% y de las reglas de encaje bancario.

Por otro lado, Jorge Carrera, exdirector del BCRA y doctor en Economía, piensa que en períodos preelectorales los depósitos suelen estancarse o incluso caer, a menos que alguna política como la Ley de Inocencia Fiscal tenga éxito. Algunos analistas más optimistas creen que estas medidas podrían atraer hasta u$s20.000 millones en nuevos dólares, aunque advierten que mucho dependerá de cómo reaccionen los bancos y el mercado ante los riesgos de la volatilidad y las devaluaciones.

¿Qué riesgos hay? ⚠️

Si bien estas medidas pueden impulsar la inversión y convertir ahorros en consumo, también traen sus peligros. El tipo de cambio real está relativamente bajo en comparación con la historia, y con las elecciones a la vista, existe el riesgo de que el dólar se vuelva a disparar. En ese escenario, quienes pidieron préstamos en dólares y tienen ingresos en pesos podrían enfrentarse a descalces de moneda, complicando su capacidad de repago.

Por ahora, las cifras muestran que los depósitos en dólares en Argentina superan los u$s40.000 millones, un récord en más de 25 años. La mayor parte de este incremento ocurrió tras un blanqueo de capitales que estuvo vigente entre julio y noviembre de 2024, sumado a la Ley de Inocencia Fiscal, que bloquea investigaciones sobre el origen del dinero si se cumplen ciertos requisitos.

¿Qué puede pasar a futuro? 🚀

El mercado ve con optimismo las nuevas facilidades para convertir ahorro en inversión y aumentar la oferta de divisas en el mercado. Sin embargo, también hay preocupación por posibles episodios de suba rápida del dólar, especialmente en un contexto electoral, que podría generar desajustes en quienes tienen préstamos en moneda extranjera y sus ingresos en pesos.

En definitiva, el Gobierno busca que más argentinos puedan acceder a créditos en dólares, una estrategia que puede tener efectos positivos si se maneja con cuidado. Pero, como siempre en economía, nada está garantizado y las decisiones del mercado y del gobierno serán clave para definir qué pasa con el dólar en los próximos meses.