Un movimiento que sacude el tablero
Este jueves, justo antes del finde largo, el Banco Central (BCRA) hizo un cambio importante: bajó la tasa de interés que paga por tomar pesos de los bancos. Esta movida, que se dio en una rueda especial conocida como “simultáneas”, hizo que los rendimientos en pesos a muy corto plazo -como la tasa de caución a un día- cayeran por debajo del 20%. Antes, estaba en 22% anual; ahora, quedó en 20%.
¿Por qué importa esta baja de tasas?
En teoría, la tasa la define el mercado según cuánto dinero hay dando vueltas y cuánta gente quiere prestarlo o pedirlo. Pero, en la práctica, la decisión del Central suele marcar un rumbo para el resto de las inversiones en pesos. Así, el recorte se convierte en una especie de «señal» para bancos e inversores sobre dónde conviene poner la plata.
Se viene una licitación clave para el Tesoro 📅
El próximo miércoles 26 de junio, el Ministerio de Economía hará una nueva licitación de deuda en pesos. Los analistas de la consultora Delphos explicaron que esta subasta llega en un momento de cierta calma financiera, aunque con desafíos importantes por delante. Especialmente porque a fin de mes vencen muchos instrumentos complicados, asociados a un esquema de encajes extraordinarios (o sea, plata que los bancos están obligados a guardar) que se termina el 28 de noviembre.
El plan: plazos más largos y menos presión
La expectativa es que, con tasas más normales, el Tesoro pueda estirar los vencimientos de su deuda y no tener que devolver toda la plata de una sola vez. Según los expertos, la estrategia sería parecida a la de principios de mes: ofrecer bonos a plazos más largos para aprovechar el ambiente más relajado del mercado en pesos.
Un mercado atento y muchos pesos en juego 💰
Lo que pase el miércoles será clave para definir el futuro del mercado de pesos, que viene sintiendo el ajuste monetario que el Gobierno aplicó desde agosto pasado. Para tener una idea: de todo lo que vence, casi $14,5 billones están en manos de inversores privados, mientras que otros $4,3 billones son una letra especial que solo pueden usar los bancos como parte de sus reservas obligatorias, que llegaron al máximo histórico del 53,5% últimamente.
Los bancos, a la espera de cambios
Por ahora, los bancos están esperando que el Gobierno afloje un poco con la cantidad de efectivo que tienen que guardar, pero todavía no hay señales claras de que eso vaya a pasar. Si se decide cambiar el esquema, podría modificar mucho las reglas de juego para las entidades financieras.
Otros desafíos: bonos atados al dólar
A todo esto, hay vencimientos por $3,6 billones en bonos “dólar linked”, es decir, bonos que ajustan según el precio del dólar. En las últimas licitaciones, el Tesoro no logró captar todo el dinero que necesitaba y liberó pesos a la economía. Pero ahora el objetivo es distinto: desde el mercado esperan que la Secretaría de Finanzas logre un “roll over positivo”, o sea, que renueve la deuda que vence y, de paso, consiga un poco más de plata.
Lo que se viene…
Con la baja de tasas y una licitación que puede marcar el rumbo de lo que resta del mes, el mercado está más atento que nunca. Habrá que ver si el Tesoro logra convencer a los inversores de seguir apostando a los pesos o si el clima vuelve a ponerse tenso. Lo seguro es que, después del finde largo, la semana arranca con todo en el mundo financiero argentino.
